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    两大巨头开启涨价通道,光伏行业有望名利双收

    发布时间:2020-09-29 01:09编辑:来源:机械点击:1297

      据不完全统计,在刚刚发布的2020年《财富》中国500强排行榜中共计24家企业涉及光伏业务。若以光伏主营业务来看,共有8家企业上榜,其中通威股份以37555.12百万元总排名262位拿下光伏企业榜首,特变电工、隆基绿能分别以37029.65百万元、32897.46百万元位列二、三名,此外,正泰、晶科、阿特斯、晶澳、协鑫也纷纷入围榜单。

      产业链提前迎来全面涨价

      7月24日,隆基股份公布8月单晶硅片最新定价,G1硅片上涨0.1元/片,价格调整为2.53元/片,涨幅为4%,M6硅片上涨0.11元/片,调整为2.73元/片,涨幅为4.2%。

      同日,通威太阳能公布的8月电池片价格也纷纷上涨:G1与M6单晶单双面PERC电池由0.8元/W上涨至0.89元/W,涨幅高达11.25%;156.75单晶单双面PERC电池片价格上涨至0.87元/W,涨幅为11.54%,多晶电池片价格上调至0.54元/W,涨幅为8%。

      招商证券表示,在需求释放的背景下,光伏产业链价格普涨是大概率事件:硅料、硅片与电池片环节价格已开始上调,组件也有望迎来提价。本次行业价格普涨与此前有所区别,倾向于认为本轮涨价并非零和博弈,而是大尺寸硅片红利释放后,利润在产业链中的再分配。目前各环节头部企业扩产坚定,其护城河有望进一步得到巩固,预计将持续受益于行业发展。

      据了解,大尺寸硅片能够在硅片、电池片、组件制造中摊薄制造成本,在组件封装环节降低玻璃、背板、EVA等辅材成本,在电站环节摊薄支架、桩基、汇流箱、直流电缆以及施工安装等成本。

      此外,招商证券进一步指出,本轮洗牌过程中,各环节龙头坚定扩产,市场份额有望进一步扩大:

      (1)硅料:韩国韩华关闭群山基地,国内二线硅料厂已亏损现金流,头部企业微利;

      (2)硅片:双寡头格局依旧,龙头扩产坚定、降价坚决,硅片市场向头部集中;

      (3)电池片:当前价格下除头部企业外均已亏现金流,低效产能不具备盈利可能,产业集中度的提升;

      (4)组件:一体化大厂大规模扩张挤压二三线小厂产能,组件集中度提升趋势显著。建议关注隆基股份、通威股份、东方日升、特变电工、爱旭科技、晶澳科技、福斯特、迈为股份、捷佳伟创、林洋能源、正泰电器等,还可以关注大全新能源(美股)、信义光能(港股)、福莱特玻璃(港股)。

      三大逻辑支撑价格上涨

      万联证券表示,硅料供给偏紧,三大逻辑支撑价格上涨:下半年硅料价格上涨是确定性较高的,从长期逻辑来看,大的供需结构在逐步改善。

      需求方面,今年国内消纳扩容,全年有望实现40GW左右的并网量,上半年仅有11GW并网,下半年国内光伏传统旺季背景下,预计约并网30GW,同比增长约50%,海外随着欧洲绿色协议的推进,光伏有望持续放量。

      供给方面,硅料落后产能加速出清,供应开始趋紧。从中期逻辑来看,下半年国内旺季有望令需求量翻倍,目前国内硅片年产能200GW,下半年硅片产量预计在120GW以上,硅料需求近40万吨,三季度订单高峰有望提升价格。

      短期逻辑上,近期国内硅料厂事故可能对行业造成影响,若停产数月,硅料价格将出现较大幅度上涨。新疆的群聚性疫情也影响了当地交通运输,国内近50%的硅料产能在新疆,预计会影响部分出货量,抬高短期价格。建议关注硅料龙头通威股份,根据测算,若硅料下半年均价达到68元/kg以上,公司全年硅料业绩将基本与去年持平;若上涨至73元/kg,硅料板块将有15%左右的同比增长;若硅料价格达到78元/kg左右,板块毛利有望同比增长30%以上,毛利率基本与去年持平。

      硅片利润率最高,市场份额集中度较高:硅片环节集中度高,龙头企业市场份额较高,议价能力较强,尽管硅料涨价,但成本压力大概率将向下游传导。据测算,以隆基的M6硅片为例,若下半年涨价3%-5%,就能维持22%以上的毛利率。因此建议关注行业龙头,盈利能力出色的隆基股份。

      看好一体化企业,成本控制能力更为优秀:组件环节看好成本控制能力更强的垂直一体化企业,与外购电池片的组件厂相比,其成本降低了10%左右,未来一体化优势将逐步显现。

      国信证券认为,因需求爆发叠加突发事件影响,晶硅链供给关系最紧的硅料环节已出现价格大幅上涨现象,而下游需求持续高景气下,晶硅产业链价格上涨传导将逐步开启。伴随着三、四季度下游需求进一步落地,由多晶硅料供不应求引发的全产业链价格上涨将进一步持续,光伏行业龙头凭借其更强的产能供给保障及更低的生产成本,在此轮光伏高景气周期中也将迎来罕见的戴维斯双击。投资建议:阳光电源、捷佳伟创、通威股份、迈为股份、中环股份、林洋能源。




      光伏行业